开端：潇湘晨报

在八年递交五次招股书后，毛戈平的成本阛阓之路终于迎来新弘扬。

公开府上闪现，毛戈平公司建设于2000年，以独创东谈主名字定名，现旗下领有两大品牌，旗舰品牌MAOGEPING和平价好意思妆品牌至爱毕生。

转战港股获新弘扬

在毛戈平第二次向港交所递表不到一个月后，11月7日，中国证监会海外协作司闪现了《对于毛戈平化妆品股份有限公司境外刊行上市及境内未上市股份“全流畅”备案见告书》（下文简称“《见告书》”）。

《见告书》闪现，毛戈平拟刊行不逾越1.15亿股境外上市平凡股并在香港连合交游所上市；14名股东所执整个约1.72亿股境内未上市股份将转为境外上市股份，并在香港连合交游所上市流畅。

招股书闪现，毛戈平于2000年由闻明化妆师毛戈平创立，主打高端阛阓。凭证弗若斯特沙利文府上，毛戈平是中国阛阓十大高端好意思妆集团中惟一的中国公司，按2023年零卖额计名递次七，阛阓份额为1.8%。

在功绩方面，比年来毛戈平处于继续增长现象。具体来看，2021年至2024年上半年，毛戈瓜永诀完毕营收15.77亿元、18.29亿元、28.86亿元、19.72亿元。在盈利方面，其毛利率由2021年的83.4%增长至本年上半年的84.9%，净利率由2021年的21%增长至本年上半年的25%。

在渠谈方面，适度2024年上半年，毛戈平在线下渠谈和线上渠谈上的占比永诀为50.9%、49.1%。

值得戒备的是，在此之前，毛戈平的上市之路走了8年。2016年12月，毛戈平初次向A股阛阓递交招股讲明书，然则尔后三次折戟A股IPO，随后毛戈平便转向港股阛阓。本年4月8日，毛戈公谈式向港交所递交招股讲明书，拟主板挂牌上市，中金公司担任独家保荐东谈主；10月9日，在招股书失效后，毛戈平第二次向港交所递表，络续鼓舞港交所主板上市进度，这亦然其第5次谋求上市。

晶捷互动独创东谈主品牌计谋巨匠陈晶晶罗致媒体采访时暗示，毛戈平公司在A股三次递交央求均失利，一方面是因为A股阛阓对公司财务方针、业务执续性、合规、内控等方面皆有较为严格的要求，另一方面，监管部门对个东谈主IP证券化存有牵挂，还有一个等于其早期投资东谈主因涉嫌证券违纪被立案拜访，这些“硬伤”使得毛戈平公司无缘A股阛阓。

为了扫清上市的隔断，毛戈平在本年4月通过一系列股权转让的样式，以7.3亿元的代价与九鼎系进行了切割。

但新质疑又随之而来。毛戈平具有廓清的家眷企业特征，据统计，毛戈平过甚家眷成员径直或盘曲执有公司约90%的股份。在IPO的前3个月，毛戈平进行了两次大额分成，累计派发现款高达10亿元，近90%分成皆落入毛戈平家眷的口袋。此番操作也激励外界对企业到底缺不缺钱、上市见解、募资合感性、公允性等质疑。

营销用度为研发参预的60倍

取得备案见告书后，毛戈平赴港上市就稳了吗？

香颂成本董事沈萌分析指出，取得备案见告书，是完成了香港H股刊行的前置条目，还需要通过联交所的聆讯，以及路演招股，天然聆讯的难度不大，但路演招股如果不睬思，仍可能导致IPO搁浅，假如投资者奋勇，那么IPO的得胜概率就加大。

一直以来，重营销轻研发的买卖格式是毛戈平为阛阓面诟病的原因之一。招股书闪现，毛戈平的居品主要依赖外包加工、外协定制和径直采购。2021年至2024年上半年，毛戈平的研发参预整个仅为6749万元，而同时销售及营销用度却高达40.74亿元，营销用度为研发参预的60倍。在这次公司港股IPO的募资投向中，营销和实行占比高达45%，而研发开发则不及10%，这预示着毛戈平在改日仍将执续这一格式。

对于研发参预不及的质疑，毛戈平在招股书中酬金称，这主若是由于研发格式和研发阶段存在各异。毛戈平的研发团队专注于打算、展示和利用，戒备于研发流行元素、外不雅创意及展示样式等现实；而同业业化妆品企业则侧重于化妆品原料、生物技巧等方面的研发，毛戈平在这方面具有物料参预少、斥地需求少的特色。

此外，在营收格式上，毛戈平仍未开脱单一品牌依赖，公司第二增长弧线并不晴明。现在，毛戈平领有MAOGEPING和至爱毕生两个品牌，其中MAOGEPING为其中枢品牌。适度2024年上半年，MAOGEPING品牌占比99.3%。

比拟之下，海外好意思妆巨头如欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂、爱茉莉太平洋等，通过实施多品牌、多品类、跨渠谈、海外化的筹办计谋，得胜完毕了集团的界限化发展。

本年上半年，多家海外好意思妆集团功绩分化，中国高端好意思妆阛阓濒临挑战。这次招股书中，毛戈平公司也屡次说起国内高端好意思妆行业比年来竞争强烈。这也意味着如果主品牌后继乏力或不再受到铺张者追捧，则毛戈平的功绩将际遇重创。

沈萌暗示，改日毛戈平应淡化个东谈主颜色，基于永恒积存的学问技巧，打造各异化的护城河，保管高毛利。

这次取得新弘扬后，毛戈平能否冲击成为“港股国货彩妆第一股”，记者将执续和蔼。（潇湘晨报）