文 | 大掌柜黄利明
近日对于点位话题商讨很故情理，中枢是当下中国股市市值与中国GDP（国民坐褥总值）的比重干系问题。
阛阓很明锐，皆备不错交融，因为东说念主心念念涨，东说念主心念念富，尤其是国庆假期前后有无数的资金投入股市，但咱们不应因此就放大尤其污蔑某些言论。
咱们应看到股市在回暖途中，信心预期在援手，股市会因为刺激和宽松战略的不绝而带来转暖预期。咱们更应该看到，监管也在握住均衡，既要让股市回暖，又要保护投资者的享受到股市红利，而不至于在暴涨暴跌中被股市收割。
当作一个学术与实施维度的讨论，大掌柜试图从各维度数据和各项战略走动看待，中国股市将来的市值长进，以及与将来中国GDP的比重干系。
从数据比对成果上来看，3000点偏低，4000点少许都不高，而匹配中国握住增长的、天下第二大经济体的GDP，需要不雅察的是GDP将若何掀开A股的市值空间？
寰球阛阓：GDP与股市比重干系
把柄macro网站查询的，截止2024年11月12日，好意思国股市的总市值（以Wilshire 5000指数测度）为60.25万亿好意思元。而好意思国2023年GDP为27.36万亿好意思元，也就是说好意思股总市值是好意思国GDP的220.21%。
一国总市值除以格式本国GDP得出的“巴菲专指数”，是通过与实体经济对比来判断股市估值是否存在高估的主义。传统的熏陶合计，若该比值处于合理区间，如 70%-80% 傍边，标明股市估值相对合理；若比值过高，如向上 100%，则可能意味着股市存在泡沫；若比值过低，如低于 50%，则可能暗意股市被低估。
然则，需要指出的是，比年来好意思国指数向上150％如故成为常态。好意思股的“巴菲专指数”（总市值除以好意思国GDP得出的比值）在本年9月末达到为194％，创历史新高。在IT泡沫时间，巴菲专指数为170％傍边。近来，向上150％已成为常态。
值得一提的是，1989 年底日本股市总市值达到了 GDP 的 140% 傍边。其时日本的日经 225 指数在 1989 年 12 月 29 日达到了 38915.87 点的历史最高点，股市的过度蕃昌使得市值严重偏离了 GDP 所代表的经济基本面，随后泡沫闹翻，日本股市投入了长达数十年的熊市。
把柄东证一部和东证Prime上市企业的总市值蓄意的日本巴菲专指数也在不绝上升，2024年达到160%傍边，创历史新高。
需要看到的是，寰球化速率加速之后，寰球资金流动也在加速，无论是好意思国国内经济情况，如故好意思国股市情况，乃至寰球列国的经济情况和股市情况都发生了庞大变化，股市总市值情况与GDP的比重情况也发生了不雷同的变化。
中国A股指数空间几何？
若是“巴菲专指数”（总市值除以好意思国GDP得出的比值）是有一定参考可比性的，那以寰球中枢股市，即好意思国股市来作念比拟的话，中国A股指数还有很高的估值栽植空间。
把柄2024年11月18日的收盘数据泄漏，当下中国股市（三大往来所市值系数）总市值为85.54万亿元，与中国2023年的GDP总数126.06万亿对比仅为67.86%。
因此，以“巴菲专指数”100%比照中国GDP来蓄意，中国股市还有41.48万亿即48.49%的飞腾空间，即上证指数表面上不错达到4945.58点。以120%比照中国GDP来蓄意，中国股市还有65.73万亿即76.84%的飞腾空间，即上证指数表面上不错达到5878.02点。而以好意思股不绝在150%傍边的“巴菲专指数”水平来看，比照中国GDP来蓄意，中国股市还有121.05%的飞腾空间，即上证指数表面上不错达到7347.52点。
而若是以当下好意思国股市与GDP的220.21%比值维度来看，A股总市值更还有224.52%的飞腾空间，即上证指数表面上不错达到10786.65点。从国内乐不雅热诚来看，咱们会说中国经济失色国经济更有韧劲与活力，增速也失色国经济更高，那么按理中国股市的成长性就应该能比照好意思股的成长性。
从A股历史总市值维度来看，2015年5月A股牛市岑岭期总市值是62.22万亿，而2014年GDP为64.36万亿，总市值与GDP的比重为96.67%。2007年A股6124点牛市岑岭期，A股最高总市值是35.54万亿元，而2006年GDP为21.94万亿，总市值与GDP的比重为161.99%。
由此，咱们得出一个相对合理的论断是，当下中国股市的总市值对比当下中国GDP来看是偏低的，还有不小的成漫空间抑或是飞腾空间预期。
股市回暖途中，信心预期援手
诚然，表面仅仅表面，但咱们不应再有“4000点是牛市起初”、“一万点不是梦”的盲目乐不雅。
因为，对于股市而言，这种言论只会促发庶民对股市的盲目跟风追涨，酿成较为暴涨暴跌的散户爆炒步履。而最终绝大部漫衍户，又会因为对股市游戏规定的不专科把抓而被多样回调收割，尤其是在那牛市终局站在高岗上的着落周期中被收割。
不行否定，股市回暖，也带来了中国经济信心的回暖。但要看到的中枢逻辑是，中国官方旨在栽植经济活力、加速经济复苏的举止，即力度空间的货币宽松和财政延长，才变相推进了股市飞腾。
股市亦然为实体经济劳动的，股市飞腾预期亦然栽植经济活力、加速经济复苏的附带产物。诚然，这个附带产物也极度蹙迫，因为这是信心先行援手与回暖的率先主义，同期股市也部分反应了经济基本面的回暖预期。在栽植股市市值的同期，也会栽植个东说念主的钞票指数，栽植个东说念主的奢靡信心、扩展预期以及对举座经济的援手信心。
3000点被合计是熊市景况的热诚主义，客不雅上亦然中国股民的“熊市”体感。因此这少许位的下行破裂，也被合计是不绝性会酿成各维度救市的预期主义。诚然，从“巴菲专指数”主义来看，3000点即等于当下的3300点也如实是一个相对GDP总数比拟低的比重干系，存在低估景况。
咱们需要看到的是，从寰球股市维度来看，“巴菲专指数”相对高企的工夫，大部分都有一定的货币宽松和财政延长赐与撑持，或是有经济复苏转向高增长当作基本面撑持。
另一个值得关切的是，以好意思股7只超大型高技术股票“七巨头”为代表，在寰球化配景下，好意思国企业在外洋提高了盈利能力。企业利润的增长速率快于GDP，因此股市总市值的增速高于GDP，这使得巴菲专指数容易上升。
既寻求内生增长的奢靡栽植，更寻求进一步的改良怒放、拥抱寰球化、跨国出海的外轮回延长，这才是中国企业将来中枢前途，咱们但愿中国智造、中国上市公司能握住栽植“外洋”的盈利能力以在增速上越过国内GDP增速，敬佩这也能进一步推升中国股市指数进一步的上升。
毫无疑问，咱们看到了最近两年中国企业的加速出海之路，也看到了中国正在握住地推进对外怒放，更看到和体会到了中国官方前所未有的货币宽松和财政延长战略出炉，以及直面问题的10万亿历史性的化债范围出炉。
因此，咱们不错敬佩，无论是股市如故经济的信心正在援手当中，而股市投资者也不要合计这是一轮快牛，至少得所以一轮“慢牛”的心态来对待，更得以机构心态的专科基本面来追寻投资的慎重度，以享受企业成长红利的心态来穿越股市周期。