在独创东说念主蒋建琪从头掌舵的第十天，“奶茶第一股”香飘飘（603711.SH）淡雅发布了2024年三季报。阐显然示，公司前三季度竣事营收19.38亿元，同比下落2.05%，归母净利润为0.18亿元，同比加多408.98%；但扣非后的净利润亏蚀0.06亿元。关于三季度事迹的变化，财报指出，这主要系公司毛利率的普及以及蓄意开销的灵验适度。

手脚领有近20年历史的冲泡饮料企业，香飘飘于2017年告成登陆上交所。昨年12月，独创东说念主、董事长蒋建琪卸任总司理一职，由工作司理东说念主杨冬云接任。后者曾在广州宝洁、黛安芬、易达、速8货仓及白象食物等多家知名企业担任高管，杨冬云在白象任职技巧主导的精炖大骨面产物研发与实施，推出后的第二年，这款产物的收入从1亿元跃升到20亿元，一度成为业内佳话。

不外，杨冬云上任之时，恰恰香飘飘事迹承压之际。自2020年以来，香飘飘已相接3年营收下滑，即便在2023年纪迹有所回暖，但仍未收复至2020年前水平。

杨冬云上任后展现出坚决的改良决心，但香飘飘的转型之路绝非坦途。

本年8月，杨冬云执掌香飘飘的首份半年报出炉，上半年营收微增，但归母净利润依旧堕入亏蚀，这也导致部分券商分析师对香飘飘的盈利展望进行了下调。

10月下旬，上任不及一年的杨冬云匆促中辞任，蒋建琪再次走到台前。关联词，这些策略的调节是否能够果真收复投资者的信心，还需要技巧来考证。蒋建琪和他的香飘飘将如安在挑战中寻找出息，这不仅是对蒋建琪个东说念主颖异的考试，亦然对香飘飘畴昔发展地方的一次垂死抉择。

高开低走的“去家眷化”

要久了清醒刻下香飘飘的境遇，或者需要从其发展历程中寻找谜底。

现年60岁的蒋建琪，被誉为“中国杯装奶茶之父”。2005年，蒋建琪在家乡浙江湖州创立了以“香飘飘奶茶”为主打产物的公司，凭借私有的口味和方便的包装，香飘飘赶紧得到了市集认同，成为了消耗者心中的奶茶代表品牌。

2017年11月30日，蒋建琪身着一笔挺西服、一条象征祥瑞以及股票高涨的红色领巾，在家东说念主与职工代表的共同见证下，完成了上市敲钟庆典。

此次敲钟关于他来说，意味着苦等6年、3度闯关的香飘飘，终于插上老本的翅膀，成为“奶茶第一股”。上市后，香飘飘曾一度收货四个涨停板，最高达到37.83元/股，这一价钱快要刊行价的3倍，由此掀翻一场老本狂欢。

尔后，香飘飘的弘扬让市集有些始料未及，事迹经验了过山车般的升沉。上市后的首份半年报中，公司便遭受了由盈转亏的窘态时局，当先5000万元的大王人亏蚀立时激发了庸碌争议。

也恰是因为这份半年报，上交所更是针对其季节性波动一致性、增收不增利、销售用度大幅增长以及液体奶茶业务蓄意情况等发出了连珠炮式的8大问询。

进入2020年，香飘飘更是遭受了上市以来的初次年度亏蚀，营收与扣非净利润均出现了不同进度的下滑。至2022年，香飘飘的营收仍是相接三年呈现下落趋势，净利润更是跌落至自2017年上市以来的最低谷。

刚刚往常的2023年，公司事迹才有所回暖，竣事营收36.3亿元，同比增长16%；包摄上市公司鼓吹的净利润约为2.8亿元，同比增长31%。即便如斯，从更永恒的技巧维度来看，这一事迹弘扬不管是营收如故净利润，王人尚未收复至2019年的水平。

大配景是，消耗者的理念正在发生变化。在以喜茶、蜜雪冰城为代表的新茶饮品牌冲击以及“0糖0卡”的健康消耗的需求愈发凸起之下，对不知从何时起已被贴上“不健康”标签的杯装即冲奶茶而言，无疑是千里重的打击。

2023年12月，手脚一家典型的家眷企业，香飘飘在贬责上“求变”，董事长蒋建琪辞去总司理一职，接替者是工作司理东说念主杨冬云，这亦然香飘飘创立以来初次外聘总司理，被视为香飘飘向非家眷化贬责转型的垂死标志。

杨冬云到任香飘飘被赐与的厚望可见一斑。入职后不久，蒋建琪就与其签署了《股份转让公约》，以公约转让的样式转让香飘飘2053.73万股股份，占公司总股本的5%，触及金额2.76亿元，该次股份转让于本年3月18日完成过户登记手续。

适度2024年三季报，杨冬云握有香飘飘股份2152.74万股，占公司总股本的5.24%，对应最新市值约为2.95亿元。

但不管是蒋建琪如故杨冬云或者王人不曾意象，故事的轨迹并未因此发生根人性的滚动。

2024年上半年，香飘飘的收入增长聊胜于无，不及1%，净利润依然深陷亏蚀泥潭，远低于市集期许值，有券商在参议解释中探口而出地指出，“香飘飘正面对事迹的渊博压力。”

单独疑望第二季度，香飘飘的营业收入约为4.54亿元，同比下滑了7.5%，归母净利润亏蚀亦扩大至0.55亿元。

10月21日，在香飘飘仅履职了306天的杨冬云以“个东说念主原因”为由匆促中离去，蒋建琪再次从幕后走到了台前，亲身掌舵。这场备受注目、旨在推动公司“去家眷化”的变革，只是守护了十个月的技巧，便画上了句号。

畴昔的设想力在那里？

家喻户晓，在新茶饮风靡之前的十年间，香飘飘、优乐好意思等冲泡奶茶品牌曾是80后、90后的芳华牵挂，其中香飘飘更在巅峰时期创下了一年销售13亿杯的光辉战绩。

手脚领有近20年历史的行业“老衰老”，如今香飘飘的年营收额也靠拢40亿元大关，但在宽敞消耗者的心中，它依然被紧紧地定格为“杯装冲泡奶茶”的代名词。

若何突破这一树大根深的刻板印象，关于香飘飘而言，无疑是一个亟待破解的艰辛。

香飘飘最主要的两款产物分袂是冲泡类奶茶（包括经典系列、好料系列、珍珠系列及冲泡类其他系列），和即饮类饮料（包括果茶、冻柠茶、液体奶茶及即饮类其他系列）。

自2018年蛊惑“冲泡+即饮”双轮初始政策以来，香飘飘一直发愤将即饮业务耕种为新的增长点。

关联词，冲泡类产物仍是主要营收撑握。回溯至2017年上市之初，香飘飘的收入十足依赖于杯装奶茶。

如今即饮业务虽有所发展，但仍未能成为主力，2023年香飘飘冲泡与即饮两伟业务的营收分袂为26.86亿元和9.01亿元，占比约为74%和26%。

各类迹象不错窥见，杨冬云在上任之后曾试图从政策上转换这一近况。

证据一份8月底的投资者活动记载，香飘飘默示，总裁加入公司后，仍然坚握“双轮初始”政策，对业务发展的政策优先轨则进行了微调，比拟以往，普及了奶茶业务的垂死性，期许通过健康化、年青化的升级产物，为原有的奶茶业务带来新的驱能源。

在即饮业务，公司证据产物的各异化特征及产能设立情况，果茶过程多年销售，比拟冻柠茶有更好的消耗基础，因此将果茶的优先级进行了普及。

“组织架构方面，公司昨年组建了孤立的即饮团队，本年大的地方莫得转换，但在具体的策略方面进行了微调，公司将进一步聚焦，重心放在契机更大的区域。同期，公司谈判业务发展所需，将原奶茶销售团队调节为‘全品类团队’，握续优化即饮孤立销售团队，积极证实团队间的协同作用。”香飘飘方面进一步提到。

2024年前三季度知道，香飘飘冲泡类产物营收11.09亿，同比下落8.27%，即饮类产物营收8.01亿，同比增长7.89%，营收占比分袂为58%、42%。

诚然产物结构有所改善，但就渠说念而言，香飘飘电商渠说念短板显然。

2023年，香飘飘电商渠说念营收仅为2.5亿元，在总营收的占比仅为6.9%。2024年前三季度，香飘飘电商销售额为1.19亿元，与2023年同期比拟下落30.77%，这亦然最大下滑的销售渠说念。

而在香飘飘统计的一说念销售区域中，电商区域亦是同比下落幅度最大的板块。

“公司线上渠说念销售占比相对较小。公司将线上渠说念手脚品牌实施和宣传的窗口，匡助作念好消耗者的疏通及训诲使命；同期，将线上渠说念手脚新品探伤试销的渠说念，通过聚集消耗者的响应主见，对产物进行优化迭代。以往公司在线上渠说念用度插足较大，但效益不高，为了竣事更健康的买卖风物，本年上半年，公司对线上渠说念的用度插足进行了调节。当今，公司正在探索开拓实质电商运营想路。”在8月底的一份投资者活动记载表中，香飘飘这么默示。

手脚一个承载着期间牵挂与浙商激动精神的绚丽，香飘飘如今正面对着从头茂盛生机的挑战。较着，这条欢快之路，关于它而言，或者并不屈坦。