12月16日，嘉元科技（688388.SH）公告称拟分离与IXMS.A.和埃珂森（上海）坚决电解铜关键采购合同，试验期限为2024年12月至2025年12月，瞻望电解铜采购总量7万吨，预估采购金额高达50.66亿。

对比之下，这家公司2023年全年买卖老本总数不外46.79亿，致使面前账上现款也只消15亿的范围。

此外，昔时嘉元科技袭取的都是“以销定采”的采购花样，将关键采购同以公告神气浮现亦然头一趟。

如斯激进的采购范围和花样切换，传递出了怎样的信号呢？

一、国内第三大铜箔供应商

嘉元科技主营万般电解铜箔家具，具体可分为规格3.5～12μm高性能锂电板用铜箔以及规格9-160μm 的PCB 用电解铜箔两类，前者是连年来的主要收入着手，销售占比超越9成。

（着手：嘉元科技年报）

按照出货量口径，上半年嘉元科技在国内铜箔供应商中名依次三。

铜箔以铜为原料，不绝由电解法制成，是锂电板的中枢材料之一，不仅阐发着电流网罗、传导的集流体作用，还能为碳粉等负极材料提供物理因循。

其在电板中的老本占比约为9%，是仅次于正负电极和电解液的部件。

在这条产业链中，嘉元科技饰演的扮装很简便，行将金属铜加工为铜箔，并收取一都加工费。

了解完业务，咱们再来看此次50亿的长单采购，采购量以及采购订价都是值得细究的点。

2023年嘉元科技万般铜箔家具出货约5.8万吨，而2024年上半年出货量约2.5万吨，同比近乎抓平。

嘉元科技曾在调研中自大，出产经过中铜的损耗率在0.1%～0.3%之间，也等于说原材料分量约略险些全部升沉为铜箔分量，这7万吨的采购量要超出以往年度需求量的20%驾驭。

价钱方面，嘉元科技在公告中的预估价钱为11月29日上期所的铜期货均价。

长单采购下订价原则均为提前商定，相较于昔时“以销定采”下的随行就市，对市集价钱变动的敏锐进程也会大大镌汰。

空洞两方面看，嘉元科技大额采购的意图，要么是判断面前铜价处于阶段性低位，要么是开释出自家家具行将放量的信号，亦或是二者兼有。

接下来咱们一个个看。

二、年内铜价回落，长单保险供应

铜是一类国外订价的大量商品，铜价可看作是大众经济的晴雨表。

在环保条件趋严、铜矿品位下降等身分导致开辟老本上行的影响下，连年来大众精铜缺口抓续存在，铜价也一直在高位运作。

供给趋紧的配景下，2024年上半年中好意思制造业PMI超预期回暖，重复好意思联储的降息预期增强，铜价再度出现剧烈高潮，一度打破10,800好意思元/吨，创下历史新高。

但行至下半年，中好意思经济数据接连走弱，高铜价也让需求方令人咋舌，大众库存抓续走高，铜价渐渐回调至面前约9,000好意思元/吨的位置。

（着手：Choice末端）

邻接年内行情看，嘉元科技在这个节点开展长单采购，貌似存在一定合感性。

关于将来的价钱走势，在公告日前不久银发布过一份预测申报，其中明确指出2025年铜价有望高潮至每吨10,000~11,000好意思元区间。

上市公司江西铜业（600362.SZ）也抓有相似不雅点，在与智利矿业公司安托法加斯塔的公约中，情愿大幅镌汰2025年的铜精矿加工、冶真金不怕火用度至每吨21.25好意思元、每磅2.125好意思分，较2024年基准价钱下落73.4%。

此举也反应出对铜精矿供应收紧、加工冶真金不怕火需求镌汰的担忧。

不外证据最新音信，在12月19日，好意思联储议息会议上开释出降息放缓的预期，这关于有色金属大类来讲是个偏空的音信，当日LME铜现货结算价也近一步下探跌破8,800好意思元/吨，这与嘉元科技的预期以火去蛾中。

受限于大量商品分析的复杂性，嘉元科技的决议是对是错在面前时点很难详情，但此举至少保证了原材料的踏实供应，且价钱风险也有镌汰，公司有更多元气心灵放在销售端。

三、业务放量详情味较高

出货量方面，卑劣锂电板的销量是与之径直相干的身分。据GGII预测，2025年中国锂电板出货量有望达到1456GWh，在2024年预测值的基础上进一步增长约30%。

细分来看，连年来嘉元科技近7成的收入都来自宁德期间（300750.SZ），是后者的广宽小弟之一。

诺德股份（600110.SH）、中一科技（301150.SZ）等铜箔厂商也均是宁德期间的供应商。

证据宁德期间的筹商，电板产能在2024年、2025年均有20%以上的提高，这个数字雷同等于嘉元科技的采购量增长，证明卑劣空间是足够的。

2023年9月，嘉元科技与宁德期间合建的10万吨高性能电解铜箔技俩，已有5万吨的一期产能投入试产阶段，现铜箔总产能超越10万吨/年，这个数字相似足够因循起7万吨的采购量。

上述技俩嘉元科技抓股80%，宁德期间抓股20%。

毕竟关于当下的锂电板产业链，跟着电动车浸透率的抓续提高，量的逻辑仍然是能走通的，嘉元科技的大额采购恰是积极信号。

四、铜箔产能饱胀加重

但站在价的角度呢？产能饱胀、价钱低迷是锂电产业链的要津方位，且铜箔步调的这一问题尤为严重。

昔时风浪君在磋商中一科技时就曾提到，铜箔是产业链中较为鸡肋的步调，行业门槛低、产能膨胀快，且上游是大量商品，卑劣是锂电巨头，两端不阿谀，议价智商严重不及。

（着手：市值风浪APP）

有一组数据约略考证这一不雅点。

在锂电行业景气由盛转衰的周期内，铜箔步调的毛利率降幅远远高于卑劣的电板厂，尤其是嘉元科技，2024年前三季度公司毛利率仅剩下2%。

（着手：Choice末端，制图：市值风浪APP）

可念念而知，前三季度嘉元科技等公司已是亏蚀景况。

（着手：Choice末端，制图：市值风浪APP）

证据铜箔行业协会11月18日发布的合理调价倡议书，当下行业内家具价钱已大幅低于行业平均老本。

（着手：中国电子材料行业协会铜箔分会）

而证据西部证券的预测，2025年铜箔行业的产能饱胀范围还将进一步提高，涓滴莫得好转迹象。

在面前这个节点上，嘉元科技的销售放量并不算好音信，很可能演变为功绩越亏越多的情形。